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貨幣基金和螞蟻金服的那些事： 被雙標也要向流量低頭
余額寶的大獲成功，讓螞蟻金服在公募基金這塊牌照上玩得風生水起。人們重新認識了貨幣基金，一定程度上甚至改變了投資習慣。因此余額寶規模一漲再漲，已經達到驚人的1.43万億元，也終于引起了監管層的風險重視——余額寶不得不設置25万元的個人投資上限。不過業內人士表示，螞蟻金服的應對方式之一是這樣的：不把雞蛋放在一個籃子里；以前螞蟻財富只賣余額寶，現在也上架其他貨幣基金。
根據《每日經濟新聞》記者的調查發現，雖然賣的都是貨幣基金，但余額寶與平台上線的其他貨基之間，存在著濃濃的“雙標”氣息，如前者贖回時間為T+0，后者卻為T+2，而這卻並沒有減少公募“向流量低頭”的決心。既然余額寶能讓天弘從默默無聞的一家公司一躍成為公募總規模第一，其他基金公司也希望搭上這趟車與同行拉開距離，那麼是否真能如願呢？基金公司抱互聯網金融巨頭的“大腿”后效果如何呢？記者接下來為大家一一道來。
江湖生變？多只貨基登陸螞蟻財富
今年以來，整個公募相對缺乏熱點，投資者翹首以盼的FOF基金也遲遲未能面世；因此，當螞蟻財富宣布開放貨幣基金代銷渠道時，無疑讓這個市場興奮起來，也引發了業內的高度關注。
原因很簡單，作為天弘基金的大股東，螞蟻財富及支付寶平台此前銷售的貨基僅有天弘旗下的余額寶，互聯網“寶寶”類產品的熱潮正是從這里開啟的。雖然阿里巴巴也曾嘗試在淘寶平台銷售基金，但將其他家的貨基放到支付寶乃至余額寶頁面推廣銷售，著實是第一次。
從6月1日上線第一只代銷貨基博時合惠起，相繼又有多只貨基登陸螞蟻財富。螞蟻財富在給記者的回復中透露，其代銷的貨基目前有5只，分別為博時合惠、招商招利寶、建信現金增利、農銀彙理日日鑫和中銀薪錢包，“螞蟻財富在探索更大范圍地向金融機構開放，對于有合作意向的基金公司，雙方會綜合市場情況陸續上線。”
截至7月17日，《每日經濟新聞》記者發現螞蟻財富上可購買的貨基隊伍還在持續擴容，包括興全貨幣A、富國富錢包、万家現金寶、南方天天利A等貨基均可購買。
除了其APP，螞蟻財富方面還表示，基金公司可選擇在“財富號”里展示貨基產品。6月14日，“螞蟻聚寶”更名為“螞蟻財富”，推出面向金融機構的自運營平台財富號，並稱將向基金、銀行、保險、證券行業全面開放。不過記者實際操作發現，當下只能通過在支付寶首頁精確搜索“財富號”，才能找到相關基金公司的生活號，入口看上去相當隱蔽、導流作用似乎也並不明顯。
目前共有包括天弘、建信、博時、國泰、興全、南方、民生加銀等7家公募開設了財富號。記者拿到的一份內部資料顯示，這几家公司都在螞蟻財富規划的公募財富號第一、第二梯隊中，而接下來還要上線的第三梯隊則包括富國、國投、上投、嘉實、万家、中歐、廣發、工銀、招商等9家基金公司。
不可撼動、余額寶仍被“專寵”
有意思的是，雖然貨基浩浩蕩蕩地入駐螞蟻財富和支付寶平台，但其背后的“雙標”問題也暴露無遺。
例如，在自家直銷平台和其他第三方銷售機構都可以實現T+0(當日贖回當日到賬)的這些貨基，到了螞蟻財富就變成了T+1(當日贖回第二天到賬)。對于已經適應了互聯網“寶寶”們實時購買、贖回的普通投資者來說，這樣的流動性顯然很難接受。
除此之外，余額寶目前使用頻率最高的消費場景，其余貨基也一律不適用。正如一位知情人士告訴《每日經濟新聞》記者的，余額寶和其他貨基的屬性不同，流動性更好，且有支付屬性。“我也買了其他兩三家的貨基，但還是會在余額寶里放錢做日常的消費用。可能對普通大眾來說，從消費和理財兩方面的需求來看，有消費需求的人還是多數，很多用戶用余額寶都是交水電費、還信用卡等。這些小白、長尾用戶的需求才是余額寶存在的真正價值。”
事實上，早在2015年就有多家基金公司發布公告，暫停電子交易平台通過支付寶渠道認購、申購、定投收費的業務，但大多只涉及貨基、債基等固定收益類基金產品。彼時業內就有聲音表示，公募集体這樣做的直接原因是，支付寶提升了貨基和債基B、C類份額的手續費、增加了基金公司成本，目的則在于給自家貨基“讓路”，可見對余額寶的保護由來已久。
記者還了解到，一些中小型基金公司在試圖尋求合作的時候被螞蟻財富“勸退”。“螞蟻(財富)在選擇貨基和財富號合作伙伴時，有自己的門檻，比如有專業團隊幫用戶把控風險、產品本身業績不錯、投資理念要契合等。另外，他們也喜歡選擇之前有過合作的，尤其是配合度比較高的。畢竟上的是別人的平台，要進行篩選也無可厚非，而且他們也確實會結合用戶數據在產品亮點、推介方式上給到基金公司一些建議，强勢一些也就算了。”一位和螞蟻財富有過合作的公募人士表示。
在采訪過程中，螞蟻財富的“强勢”被多家基金公司提及，甚至連對外口徑都被要求和螞蟻財富保持一致，細節也要給對方“過了才行”，因此引發了不少抱怨。對于資管行業的驕子——公募基金來說，需要看人臉色的情況真不多見，而這一次他們不得不“向流量低頭”了。
爭議中前行、行業格局或因此生變？
雖然在行業內引起了一些爭議，但螞蟻財富對財富號和開放貨基代銷的推進卻一直在持續。正如上述公募人士所言，雖然私下抱怨紛紛、爭議不斷，但和“阿里系”龐大的流量、用戶所能帶來的益處相比，基金公司還是會前仆后繼地衝上去尋求合作。
如果單看數據，最好的一個例子非博時合惠莫屬。本月初《每日經濟新聞》首發報道了關于這只基金創下的“造富神話”：自從登陸了螞蟻財富和支付寶平台，博時合惠在二季度末的規模直接衝上了239億元、環比暴漲117倍，彼時一度引發熱議。有趣的是，6月底，博時基金公告稱把博時合惠划分為A、B兩類基金份額，並在之后將博時合惠貨幣B的首次申購最低金額、追加申購單筆最低金額均由0.01元調整為5万元。記者曾分析過，此前的博時合惠之所以收益率高企，很重要的一個原因就是，銷售服務費只收取0.01%、整体費率僅為0.21%。而經過修改之后，博時合惠在費率方面已不占優勢，七日年化收益也談不上多麼出挑了，背后原因值得玩味。
此外，還有知情人士告訴《每日經濟新聞》記者，另一家和螞蟻財富合作代銷的公募，現在其貨幣基金單日進的資金量也在1億元左右，“主要因為他們不想一次進太多影響收益”。
一位大型公募人士向記者坦言，很多基金公司和互聯網平台合作銷售基金都是“要規模不賺錢”，“仔細算算看，管理費+銷售服務費才35個BP，尾隨佣金也就是托管服務費倒不少，具体還要看雙方協議給多少。有的公司大部分都給銷售機構了，為了走規模。”
那麼流量平台能在多大程度上改變公募行業的座次？記者也簡單算了一筆賬，據悉螞蟻財富目前理財用戶(不包括余額寶)數量約為3500万戶，而支付寶則有超過六億的注冊用戶，其中活躍用戶占比46.08%。對基金公司來說，這部分客戶群的理財意願、持續投資能力都值得關注，是一塊相當誘人的蛋糕。二季度末的公募基金數據也臨近公布，或許博時合惠的情況不會是一個孤例，對行業格局的影響也能更一目了然。
總而言之，“開放”一向是螞蟻金服給自己標榜的文化之一，不過目前這種開放中又不乏私心、合作里也透著顧慮的態度，著實無法令人信服。或許正如一位基金評價機構人士所感嘆的，固定收益類產品搭不上流量平台的“順風車”，確實很難實現規模的跨越式發展，不過這並不代表規模越大就越好，“流量在一定程度上會放大馬太效應、拉大不同規模公募的差距，但基金的根本能力還是在于主動管理，千万不要被帶偏了”。
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