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〈Fed10月會議記錄：今年最後一次降息、未說明未來何以改觀〉〈鉅亨網〉〈2019-11-21〉
本帖最後由 iiifgh 於 2019-11-24 12:26 AM 編輯Fed放錢副作用 推升美股攀峰
2019-11-23 23:48經濟日報 編譯湯淑君／綜合外電
本報資料照片
美國聯準會（Fed）出手搭救隔夜拆款市場，大量挹注流動性以紓解金融機構鬧錢荒的壓力，似乎已產生未意料到的副作用：把美國股市推上歷史高峰。
經濟日報提供
紐約聯邦準備銀行22日透過3天期附買回協議（repo）操作，在市場挹注總計806億美元的短期流動性。合格銀行拿價值644億美元的美國公債以及162億美元的房貸證券，換取這些貸款，Fed全部買入。
自9月中以來，Fed藉大規模repo操作，穩定在9月意外竄升的貨幣市場短期利率。Fed也藉由收購國庫券在銀行體系挹注準備金，例如22日就買了75億美元國庫券。
這些干預行動意在確保金融體系有充足流動性，並使短期借貸利率持穩於Fed聯邦資金利率目標區間1.5-1.75%範圍內。21日有效聯邦資金利率為1.55%，repo交易的一般融資利率也是1.55%。
除挹注短期資金外，Fed每月另購入價值600億美元的國庫券，將買到明年春。因此，Fed資產負債表自9月初以來已暴增2,860億美元，擴大到4.05兆美元。
這些舉動看來與量化寬鬆（QE）類似，但Fed強調目前的操作只是技術修正，並非重啟金融海嘯後為刺激經濟和穩定市場而實施的購債計畫。無論怎麼稱呼，這些行動已見效，借貸成本已降下來。但另一個可能始料未及的副作用是助漲股市。摩根士丹利投資長威爾森認為，Fed從「縮表」轉為「擴表」，為金融情勢進一步寬鬆推波助瀾。
Fed10月會議記錄：今年最後一次降息、未說明未來何以改觀
鉅亨網編譯許家華2019/11/21 06:54
美國Fed主席鮑爾（圖片：AFP）
Fed 週三 (20 日) 公布 10 月底會議記錄，內容顯示 Fed 內部意見越來越分歧，官員決定在 10 月降息後暫停寬鬆週期，且對未來可能改變決策者觀點的原因，幾乎沒有提供指引。
10 月 29 日至 30 日的 Fed 政策會議記錄顯示，Fed 以 8 比 2 通過降息一碼的決議，將基準利率範圍自 1.75%—2.00% 降低至 1.50—1.75%，且決策者也在會中討論在近日短期貨幣市場的紛擾後，建立常設回購機制。
「多數與會者認為，經過本次降息 25 個基點後，政策的立場已經校準，足以支撐溫和成長的前景、強勁的勞動市場和通膨接近委員會對秤的 2% 目標。」
這樣的措辭意指，10 月降息至目標範圍介於 1.50% 至 1.75% 是短期內利率最後一次變動，而該措辭在當時會後的政策聲明中尚未表明。
在該會議後，Fed 主席鮑爾 (Jerome Powell) 也表示，Fed 可有效維持利率，除非美國經濟前景有「重大實質改變」，否則 Fed 不會改變政策。
Fed 今年三度降息，這些降息被定位成「期中調整」以協助美國經濟抵禦來自中美貿易戰和全球成長放緩的衝擊，因為這些已挫傷製造業、企業投資和出口。
根據該會議記錄，官員幾乎沒有討論「實質重大」的評估該涉及那些事項。
Fed 預期今年經濟成長 2.2%。
儘管今年成長放緩，但大眾對於各產業的疲弱恐蔓延至廣泛經濟的擔憂並未實現，因為美國仍持續溫和成長，失業率接近 50 年低點，占美國 70% 經濟活動的消費者支出也仍持續上升。
這樣不同調的看法讓 FOMC 越來越分岐，波士頓 Fed 總裁 Eric Rosengren 和堪薩斯城 Fed 總裁 Esther George 反對 10 月降息，此後也有幾位非今年票委曾表明他們反對 10 月的利率決議。
會議記錄載明，「許多與會者認為，有鑑於全球成長的疲弱和貿易發展的不明確性，本次會議再適度寬鬆是合宜的。」
但「某些」決策者反對降息，認為經濟前景仍然有利，通膨回歸 Fed 目標，一些官員認為，有鑑於貨幣政策的傳導會遲延，應該要多花一點時間評估之前政策行動後的經濟影響。
至於常設的回購機制，許多決策者表示，「一旦發生衝擊，這可作為聯邦基金利率的有用支撐，但如果一旦建立了充裕的準備金，這機制幾乎沒有用武之地。」最終，該會議沒有針對此議題達成最後決議。
Fed 於 12 月 10-11 日將舉行今年最後一次利率會議，但投資者目前認為 Fed 會維持利率不變至少到 2020 年中期。
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