南歐重債國未來對於歐元區穩定的潛在威脅及對金融市場的衝擊，都將遠大於目前的危局，屆時或將有真正揚眉吐氣的表現。
進入6月份後，黃金市場波動中樞有所下移，橫盤格局依然頑固，國際在1160美元/盎司~1200美元/盎司的狹窄區間內振蕩。作為定價中心的紐約市場成交異常低迷，6月日均成交量不足13萬手，較5月份水平萎縮近四分之一。交投不活躍直接反映出了投資者的謹慎情緒，而這又與基本面上多空因素的僵持局面脫不開關系。
自5月中旬以來，各類經濟數據持續改善，證明已擺脫了第一季度極端氣候等不利因素的拖累，重回復蘇軌道，而美聯儲年內啟動的前景也日趨明朗，這顯然對黃金市場不利。不過，加息預期自去年第四季度以來已經被市場熱炒多時，當前金價已在相當程度上消化了市場預期，因此對數據反應相對遲鈍，投資者情緒處於間歇期，反觀多頭則受到首飾需求與投資需求雙降的考驗，缺乏推動價格上行的有力邏輯，由此形成了目前下跌和上漲均顯無力的僵持局面。
近期希臘債務問題出現戲劇性變化，原本一度前景樂觀的救助談判中途破裂，希臘方面決定將債權人提出的財政改革方案付諸7月5日舉行的全民公投，這一極其冒險的危機邊緣策略使形勢被一舉推向絕境。2012年的希臘債務危局曾有力地推高金價，那麼這一次希臘危機是否會為金市帶來轉機？
筆者認為，從短期來看，希臘公投仍是一種與債權人討價還價的戰術策略，其並沒有承受談判破裂後經濟動蕩乃至退出歐元區的準備。事實上，當地媒體的民意調查也顯示多數希臘公民希望能留在歐元區。在公投這張底牌被攤開的情況下，債權人是有底氣堅持強硬立場的，而金融市場對於這一事件的反應也將較為平淡。
不過，從中期而言，此次希臘債務危機勢必將加深歐元區核心國家與南歐重債國間的分裂。10月起與將相繼進行大選，這兩國經濟體量加在一起相當於6個希臘，且私人部門外債未經大規模減計，因此，如大選後反緊縮的政黨上臺，對於歐元區穩定的潛在威脅及對金融市場的衝擊，都將遠大於目前的希臘危局，屆時黃金或將有真正揚眉吐氣的表現。
目前貫穿整個第二季度的橫盤局面有明顯臨近尾聲的征兆，6月紐約期金總持倉量迅速走高，已達到44萬手以上，刷新第二季度最高水平。通常持倉量的階段性高點意味著其後將有一定，同期金礦股指數破位刷新年內低點，金價短期內下行風險不容小覷，其推動因素很可能將是美國加息預期的再度升溫。
（責任編輯：HF014）
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